Kritériá finančného investovania

Pri každom investičnom rozhodovaní sa investor zameriava na tri základné kritériá:

Výnosnosť – vyjadruje očakávaný výnos z investície, teda sumu čistých príjmov od okamihu investovania až po posledný výnos.
Rizikovosť – predstavuje mieru neistoty, že sa dosiahnu plánované výnosy. Vyššie riziko znamená väčšiu variabilitu výnosov.
Likvidita – schopnosť premeniť investíciu na hotovosť bez výraznej straty hodnoty.

V praxi sa tieto tri faktory často navzájom vylučujú – investície s vysokým výnosom bývajú málo likvidné a rizikové, kým vysoko likvidné investície majú nižšiu výnosnosť a riziko.

Výnos a riziko akcie

Výnos z kmeňovej akcie pozostáva z:

dividendy,
kapitálového zisku alebo straty (rozdiel v cene akcie na začiatku a konci obdobia).

Očakávaná miera výnosu (r) sa vypočíta podľa vzorca:

r = (Divi + Pi - P0) / P0

kde:

Divi – očakávaná dividenda,
Pi – trhová cena akcie na konci roka,
P0 – trhová cena akcie na začiatku roka.

Celkový výnos teda pozostáva z dividendového výnosu (Divi / P0) a kapitálového výnosu ((Pi – P0) / P0).

Stiahnite si súbor Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 21 – KRITÉRIA FINANČNÉHO INVESTOVANIA (PDF).

Typy investičného rizika

Špecifické riziko:

Vnútorné riziko súvisiace s konkrétnym podnikom alebo projektom:

Manažérske riziko – kvalita riadenia spoločnosti,
Operačné riziko – schopnosť podniku pokryť fixné náklady,
Finančné riziko – miera zadlženosti,
Zástavné riziko – nerovnosť práv investorov pri likvidácii.

Trhové riziko:

Odráža závislosť ziskov od situácie na trhu a môže viesť k cenovým výkyvom či až bankrotu. Je systematické a ovplyvňuje celý trh.

Výnos a riziko portfólia akcií

Očakávaný výnos portfólia (R) je váženým priemerom výnosov jednotlivých akcií:

R = Σ (xi * ri)

kde xi je podiel investície do danej akcie a ri jej očakávaný výnos.

Riziko portfólia nie je jednoduchým súčtom rizík jednotlivých aktív. Závisí od:

rizika jednotlivých akcií,
vzťahov medzi výnosmi (korelácia),
výšky kapitálu investovaného do každej akcie.

Korelácia výnosov a diverzifikácia

Vzťah medzi výnosmi akcií A a B vyjadruje korelačný koeficient:

KA,B = (n * rArB - rA * rB) / (n² - σA * σB)

Korelačný koeficient naberá hodnoty od -1 do +1 a určuje smer a silu vzťahu medzi výnosmi dvoch aktív:

Pozitívna korelácia – výnosy sa pohybujú rovnakým smerom.
Negatívna korelácia – výnosy sa pohybujú opačne.
Nulová korelácia – žiadna závislosť medzi výnosmi.

Pomocou diverzifikácie možno znížiť celkové riziko portfólia, ak sú výnosy akcií nekorelované alebo negatívne korelované.

Teória portfólia – druhy rizík

Špecifické (nesystematické) riziko: možno ho znížiť diverzifikáciou.
Trhové (systematické) riziko: ovplyvňuje všetky aktíva a nemožno ho eliminovať.

Pre správne investičné rozhodovanie je nevyhnutné analyzovať všetky tri kľúčové kritériá: výnosnosť, rizikovosť a likviditu, a využiť diverzifikáciu ako nástroj na zníženie špecifického rizika portfólia.

Stiahnite si súbor Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 21 – KRITÉRIA FINANČNÉHO INVESTOVANIA (PDF).