Efektívne trhy

Efektívne trhy

Moderné teórie kapitálového trhu riešia rôzne problémy, vrátane prognózovania pohybu kurzov cenných papierov. Medzi základné prístupy patria:

• fundamentálna analýza
• technická analýza
• psychologické teórie
• teória náhodnej prechádzky (random walk)
• teória efektívnych trhov

📄 Stiahnite si dokument: Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 22 – EFEKTÍVNE TRHY (PDF)

Fundamentálna analýza

Používa sa na strednodobý a dlhodobý horizont. Skúma makro a mikroekonomické faktory ovplyvňujúce hodnotu CP. Pomáha identifikovať nadhodnotené alebo podhodnotené CP, no neurčuje presný čas nákupu/predaja. Problémom býva nedostatok kvalitných informácií.

Technická analýza

Zameriava sa na načasovanie nákupu/predaja na základe pohybov kurzov a objemu obchodov. Využíva grafické metódy a rozpoznávanie trendov. Základné princípy:

1. Trhové ceny odrážajú všetky známe vplyvy.
2. Kurzy sa vyvíjajú v trendoch.
3. Trhové cykly sa opakujú v dôsledku opakovaného správania investorov.

Vyvíja sa z teórie Charlesa Dowa a Elliotta, ktorí popisujú pohyby trhu ako vlny rôznych úrovní (primárny, sekundárny, terciárny trend).

Psychologické teórie

Zakladajú sa na správaní účastníkov trhu. Napr. Kostolányho teória rozlišuje:

• Hráči: emocionálni, nasledujú masu, predstavujú väčšinu.
• Špekulanti: samostatní, racionálni, úspešnejší.

Teória náhodnej prechádzky

Hovorí, že vývoj cien CP je náhodný a nepodlieha predvídateľným pravidlám. Trh okamžite absorbuje všetky dostupné informácie. Kurzy sa menia len na základe nepredvídateľných udalostí.

Teória efektívnych trhov

Efektívny trh okamžite a presne odráža všetky dostupné informácie. Ceny CP na takomto trhu zodpovedajú ich objektívnej hodnote.

Princípy fungovania efektívneho trhu

• Ceny okamžite reagujú na nové informácie.
• Zmeny cien sú nezávislé od minulých cien (neexistujú trendy).
• Nemožno dlhodobo dosahovať nadpriemerné výnosy.
• Všetky obchodné stratégie sú neúčinné.

Predpoklady dokonalého konkurenčného trhu

• Konkurencia medzi veľkým počtom racionálnych investorov.
• Žiadne monopolné postavenie.
• Dostupnosť kvalitných, lacných a aktuálnych informácií.
• Rýchle a presné reakcie investorov.
• Nízke transakčné náklady.
• Vysoká likvidita trhu.
• Žiadne obchodné obmedzenia.

Formy trhovej efektívnosti

1. Slabá: ceny reflektujú len minulé informácie (nezmysel technickej analýzy).
2. Stredne silná: ceny reflektujú aj všetky verejné informácie (neúčinnosť fundamentálnej analýzy).
3. Silná: ceny reflektujú všetky (verejné aj neverejné) informácie.

Trhové anomálie

• Akvizície – zisk pred verejným oznámením.
• Emisie nových akcií – podhodnotenie a následný rast ceny.
• Kótovanie akcií – rast ceny pri zvýšení likvidity.
• Obchodovanie s akciami malých firiem – vyššie výnosy.
• Uzavreté fondy – krátkodobé podhodnotenie ceny.
• Časové efekty – pondelkový efekt, januárový efekt, denné výkyvy.

📄 Stiahnite si dokument: Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 22 – EFEKTÍVNE TRHY (PDF)