Fundamentálna, technická a psychologická analýza

Fundamentálna analýza
- do akej miery cena akcie na trhu zodpovedá jej vnútornej hodnote
3 úrovne:
*makroekonomická *odvetvová *jednotlivých spoločností

Makroekonomická fundamentálna analýza
Sledujeme:
1. HDP ako výstup ekonomiky a akciové kurzy

2. Fiškálna politika a akciové kurzy
Príjmy, výdavky a dlhy vlády.
Príjmy – pozitívny aj negatívny vplyv daňovej politiky.
Vysoká DzP p.o. znamená neschopnosť platiť dividendy, obmedzený rast, pokles kurzov akcií.; Vysoká DzP f.o. znamená obmedzené disponibilné príjmy investorov s nízkou mierou časovej preferencie, preto klesá dopyt po akciách a klesá miera kurzov akcií.
Výdavky
- pozitívny vplyv, ak smerujú na nákup produktov a.s., spôsobuje to rast ziskov., – negatívny vplyv pri raste deficitu rozpočtu, pretože sa emitujú vládne CP, rastie ponuka dlhových inštrumentov, rastie úroková miera a klesajú kurzy akcií.

3. Peňažná ponuka v ekonomike a akciové kurzy
Jeden z najdôležitejších faktorov. Zvýšená ponuka peňazí spôsobuje viac PP pre investorov a rast kurzov akcií.
4. Úroková miera a akciové kurzy
Rast úrokovej miery spôsobuje pokles akciových kurzov.; Pokles úrokovej miery spôsobuje rast akciových kurzov.
5. Inflácia a kurzy akcií
Akcie sú inflačne neutrálne, t.j. nie je tu bezprostredný vzťah akcií a inflácie.; Protinázor – akcie si počas inflácie neudržia reálnu hodnotu.
6. Medzinárodný pohyb kapitálu a akciové kurzy
Vyhľadávanie podhodnotených akcií.; Pohyb špekulatívneho kapitálu vplýva na zmeny kurzov akcií na mladých trhoch (SR, MR, ČR …). V SR už tento efekt pominul.
7. Ekonomické a politické šoky, ovplyvňujúce kurzy akcií
Negatívne vplyvy. 70-te roky – ropné šoky spôsobili inflačné očakávanie, vzrástla úroková miera a poklesli tým kurzy akcií.

Odvetvová fundamentálna analýza
Rôzna ziskovosť a perspektíva odvetví.
1. Identifikácia charakteristických znakov odvetvia.
2. Prognózovanie vývoja jednotlivých odvetví.
Charakteristické znaky:
A) Citlivosť odvetvia na hospodársky cyklus:
a) niektoré odvetvia sú citlivé = vysoké zisky v expanzii, veľké problémy v recesii, napr. stavebný priemysel, automobilový priemysel.,
b) neutralita voči hospodárskemu cyklu – potravinársky priemysel, farmácia, odvetvia s tovarmi a službami s nízkou cenovou elasticitou.,
c) anticyklické odvetvia – káblová TV

B) Citlivosť odvetvia na spôsob vládnej regulácie odvetvia
pomerne bezpečné investície na akciovom trhu, menšie kolísanie a riziko

C) Citlivosť odvetvia na typ odvetvovej štruktúry
a) monopol – vysoké zisky aj stabilita., b) oligopol – bankovníctvo, automobilový priemysel, oceliarske firmy, vysoká stabilita, preto bezpečné investície, vysoké investície, vysoké riziko v odvetví s monopolistickou konkurenciou., c) rastové odvetvia – inovačné procesy, vysoká miera rastu

Fundamentálna analýza jednotlivých spoločností
Na stanovenie nadhodnotenej, podhodnotenej alebo správne ocenenej akcie.; Na zistenie kvality finančného hospodárenia firmy.; Kurz osciluje okolo vnútornej hodnoty akcie.

Technická analýza
Kedy nakupovať a predávať akcie a aké.
Východisko:
• výsledky predchádzajúcich burzových obchodov
• hypotéza, že ceny akcií ovplyvňujú všetky faktory, vrátane psychologických, preto pri krátkodobom investovaní je táto technická analýza dôležitejšia ako fundamentálna
-Týka sa cien akcií, objemov transakcií.;
-Predpovedá budúce ceny akcií (vývoj) v predstihu.;
-Snaha odhadnúť zmeny v trendoch vývoja.

1. Ceny sú odrazom P a D
2. Ceny sa vyvíjajú v trendoch – existuje istá zotrvačnosť
3. Cykly majú tendencie opakovať sa

Trend zachycovaný v dlhšom časovom období.
Základom je bázický trend, trvá niekoľko rokov; jeho stanovenie je dôležitejšie pre investorov, ktorí chcú dlhodobo investovať.
*Primárny trend – 1 rok *Sekundárny trend – niekoľko mesiacov *Terciárny trend – niekoľko dní, týždňov

Metódy a nástroje technickej analýzy
1. Založené na technických indikátoroch
a) Metóda kĺzavého priemeru – identifikácia smeru pohybu akciových kurzov a miery pohybu
b) Anticyklické identifikátory
c) Index dôvery
2. Grafické

a) Kĺzavý priemer
Chceme identifikovať hlavný trend vývoja akcií ? kĺzavý priemer
Dlhodobý trend – z posledných 200 obchodovaných dní.
Strednedobý trend – z posledných 50 obchodovaných dní.
Krátkodobý trend – z niekoľkých dní (3-5) alebo týždňov
Zakreslenie kĺzavého priemeru do diagramov, aj aktuálny trhový kurz.
Pravidlá:
1. Ak aktuálny trhový kurz prerazí kĺzavý priemer a) zhora nadol, je to podnet na predaj b) zdola nahor, je to podnet na nákup
2. Ak krátkodobý kĺzavý priemer prerazí dlhodobý kĺzavý priemer a) zhora nadol, je to podnet na predaj b) zdola nahor, je to podnet na nákup

b) Anticyklické indikátory
Vychádzajú z toho, že úspešný investor by sa mal správať opačne ako masa ostatných investorov.
Dôvody:
asi 60% obchodov uskutočňujú amatéri, ich správanie nie je v danej trhovej situácii nevhodné, z toho vyplýva, že opačné chovanie znamená úspech.

4 koncepcie:
1. Koncepcia neúplných jednotiek – sú stanovené minimálne limity obchodovaných jednotiek. S neúplnymi obchodnými jednotkami obchodujú drobní investori s nevhodnými investičnými rozhodnutiami. Meranie týchto rozhodnutí pomocou indexu obchodovania s neúplnými jednotkami umožní anticyklickým investorom správať sa naopak.

2. Koncepcia prázdnych predajov – investor akcie nevlastní, ale si ich požičia. Rast indexu znamená budúci rast akciových indexov. (Predaje na krátko.)

3. Koncepcia investičných doporučení – ak 60% poradcov prognózuje rast, anticyklickí investori očakávajú opačný vývoj.

4. Koncepcia pomeru medzi predajnými a nákupnými opciami: – ak je pomer medzi predajnými a nákupnými opciami 0,6, potom prevláda obchod s nákupnými opciami., – ak stúpne na 0,7, potom je to signál na rast pesimistických nálad, ale anticiklický investor sa správa naopak a bude investovať
- ak klesne pod 0,4, potom je to signál na rast optimisitických nálad, ale anticyklický investor bude predávať

c) Index dôvery
Investori na tomto trhu sú vysokoprofesionálni, technická analýza využíva poznatky z trhov dlhopisov, t.j. čo sa robí dnes s dlhopismi, môže sa robiť zajtra s akciami.

Psychologická analýza
- plní funkciu odpadkového koša, do ktorého sa hádže všetko nevysvetliteľné.
- Opiera sa o človeka – investora.
- Skúma, do akej miery jeho vlastnosti ovplyvňujú jeho investičné chovanie.
- Základom je PSYCHOLÓGIA DAVU – investori nerealizujú svoje rozhodovanie izolovanie, ale spolu s ost. Účastníkmi trhu – DAV.

1. Kostolanyho invest. Stratégia – rozdelil účastníkov obchodov na hráčov (ich správanie zodpovedá teórií davu) a špekulantov (silné investorské osobnosti).
2. Drasnatrova invest. Stratégia – vysvetľuje striedanie chamtivosti a strachu. Dáva 2 rady – ovládať chamtivosť a strach, sledovať správanie verejnosti.
3. Keynesova stratégia – rozdeľuje investorov na 2 skupiny- väčšinu (dav) a menšinu. Snaha investorov je dosiahnúť v čo najkratšom čase, čo najvyšší zisk.

Špekulatívne bubliny:
- vysvetľujú opodstatnenie fungovania psychol. Analýzy v praxi
- jav, pri ktorom dochádza k zvyšovaniu kurzov bez toho, aby sa pre ich zvýšenie našlo logické opodstatnenie.
- Tento jav je dočasný – po prudkom raste nasleduje prudký pokles – bublina praskne.