Ohodnocovanie majetku podniku a analýza hodnoty podniku

Význam oceňovania majetku

Oceňovanie majetku podniku je dôležitou súčasťou privatizačných procesov, transformácie podnikov, fúzií, akvizícií či likvidácie. Spôsoby oceňovania sa líšia podľa právneho rámca a konkrétneho účelu (napr. reštitúcia, rehabilitácia, malá/veľká privatizácia).

Vonkajšie faktory ovplyvňujúce hodnotu podniku

• Dopyt a ponuka na trhu práce, kapitálu a informácií
• Obchodné prostredie – cyklus, kurzy, úroky, konkurencia
• Charakter odvetvia – regulácia, štruktúra, cyklickosť

Faktory ovplyvňujúce hodnotu podniku

• Hodnota podnikového majetku a jeho opotrebovanie
• Finančná štruktúra (vlastný a cudzí kapitál, záväzky)
• Súčasná a očakávaná výnosnosť
• Nemateriálne faktory (reputácia, know-how, značka)

📄 Stiahnite si dokument: Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 10 – Ohodnocovanie majetku podniku (PDF)

Podnety na ohodnocovanie podniku

• Kúpa alebo predaj podniku
• Fúzia, rozdelenie, likvidácia
• Privatizácia, burzové obchodovanie, vstup/výstup spoločníkov
• Stanovenie úverovej bonity alebo zadlženosti

Zásady objektívneho ohodnocovania

1. Hospodárske riešenie
2. Objektívnosť a nezávislosť
3. Odôvodnenosť a transparentnosť
4. Zachovanie podstaty hodnoteného majetku
5. Vypracovanie správy so všetkými podkladmi

Metódy oceňovania majetku

Metódy delíme na:

• Jednoduché: empirický vzorec, diskontované výnosy, bilančná hodnota, likvidačná hodnota
• Kombinované: švajčiarsky vzorec, Schnettlerova metóda, rentová doba goodwillu, stuttgartská metóda

Účtovno-bilančná metóda

Bilančná hodnota sa určí ako hodnota majetku evidovaného v účtovníctve, znížená o nepotrebný alebo nepoužiteľný majetok.

Likvidačná hodnota

Hodnota, ktorú možno získať pri likvidácii podniku. Zohľadňuje príjmy z predaja majetku a výdavky spojené s likvidáciou.

Výnosové metódy

• Model súčasnej hodnoty: diskontovanie budúcich výnosov
• Cash flow model: výpočet založený na čistej peňažnej marži a jej diskontovaní

Substančná hodnota

Predstavuje reprodukčnú hodnotu majetku zníženú o opotrebenie a cudzie zdroje. Vhodná pre investične náročné podniky.

Oceňovanie podľa princípu renty

Hodnota sa vypočíta ako diskontovaná večná renta: HP = R × (1 / i). Druhy renty zahŕňajú diferenciálnu, polohovú, absolútnu, mestskú či kvázi rentu.

Oceňovanie nehmotného majetku a goodwillu

Zahŕňa duševné vlastníctvo, licencie, know-how, vzdelanosť zamestnancov, kvalitu manažmentu a reputáciu.

Výpočet goodwillu:

G = HM × (KG – 1), kde KG = kF × kE × kS × kK × kR × kT × kP

• kF: meno firmy
• kE: ekologické vplyvy
• kS: stabilita procesu
• kK: kvalifikácia pracovníkov
• kR: rentabilita
• kT: stabilita odbytu
• kP: perspektíva rozvoja

Alternatívne možno goodwill vyjadriť ako rozdiel medzi výnosovou a majetkovou hodnotou podniku: G = VH – MH

Spôsoby oceňovania duševného vlastníctva

• Účtovná evidencia
• Licenčná analógia (licenčné poplatky)
• Orientačné ocenenie podľa zisku

📄 Stiahnite si dokument: Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 10 – Ohodnocovanie majetku podniku (PDF)