Kapitálové rozpočtovanie a rozhodnutie o kapitálovej investícií

Význam kapitálového rozpočtovania

Výber investičného projektu je rozhodnutím o kapitálovej investícii. Odvíja sa od očakávaného výnosu z variantu a pravdepodobnosti jeho dosiahnutia. Kapitálový rozpočet musí byť previazaný na strategický plán firmy a je konkrétnou realizáciou investičnej stratégie.

Smery investícií

Vecné investície:

Zníženie nákladovosti (výmena zastaraných aktív)
Rozšírenie kapacít (podľa prognóz dopytu a konkurencie)
Nové podnikateľské aktivity (získanie výhod na trhu)
Ochrana životného prostredia (splnenie legislatívnych štandardov)

Finančné investície:

Ovládanie iného subjektu (podiel na základnom imaní)
Zhodnotenie voľných peňazí (úroky, dividendy)
Nákup aktív s očakávaným rastom ceny (nehnuteľnosti, umenie)

Stiahnite si dokument: Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 20 – Kapitálové rozpočtovanie (PDF)

Rozhodovanie o investíciách

Kapitálový rozpočet schvaľuje vrcholový manažment, pričom v praxi dochádza aj k decentralizácii rozhodovania podľa výšky výdavkov. Rozpočet obsahuje nové aj nedokončené projekty.

Limitovanie kapitálových výdavkov

Vo veľkých podnikoch sa často obmedzuje objem kapitálových výdavkov. Pri obmedzených zdrojoch sa používajú ukazovatele ako:

Čistá súčasná hodnota (ČSH)
Index ČSH (pomer SH cash flow k výdavkom)

Cieľom je maximalizácia ČSH na jednotku investovaného kapitálu.

Typy investičných projektov

Vzájomne sa vylučujúce (rozhodnutie typu „buď – alebo“)
Vzájomne závislé (investícia vyvolá potrebu ďalších)
Rôzna životnosť (porovnanie pomocou ekvivalentu ročných nákladov)

Metódy hodnotenia investičných projektov

1. Metóda priemerných ročných nákladov

Používa sa pri rovnakom výstupe, rozhoduje najnižšia hodnota:

Ročné náklady = odpisy + úroková sadzba × výdavky + ostatné náklady

2. Metóda diskontovaných nákladov

Porovnáva sa súčet diskontovaných nákladov za životnosť variantov:

Diskontované náklady = kapitálové výdavky + diskontované prevádzkové náklady

Pri rôznej životnosti sa varianty prepočítavajú na najmenší spoločný násobok rokov.

Načasovanie projektov

Manažér môže zvažovať, kedy projekt realizovať – sleduje sa ČSH v rôznych časových obdobiach. Cieľom je realizácia v období s najvyššou čistou súčasnou hodnotou.

Reálnosť prognóz a riziká

Rozhodovanie vyžaduje:

Analýzu minulých výkonnostných ukazovateľov
Preverenie reálnosti prognóz cash flow
Zahrnutie všetkých dodatočných výdavkov (napr. réžia, opravy)
Započítanie prírastku pracovného kapitálu
Zohľadnenie inflácie (nom. hodnoty → nom. sadzba, reálne hodnoty → reálna sadzba)