Finančné deriváty a ich uplatnenie v podniku

Podstata finančných derivátov

Finančné deriváty sú špecifické finančné nástroje, ktorých hodnota je odvodená od hodnoty iného – tzv. podkladového – aktíva. Môže ísť o úrokové sadzby, cudzie meny, cenné papiere, burzové indexy alebo komodity. Ich hlavná funkcia spočíva v tom, že umožňujú účastníkom trhu vopred dohodnúť cenu alebo kurz pre budúci obchod – čím sa znižuje neistota a riziko spojené s pohybmi na trhu.

Motívmi pre využitie derivátov sú najmä:

zaistenie (hedging) proti nežiaducim pohybom cien,
špekulácia na očakávané pohyby trhu,
arbitráž (využitie cenových rozdielov na rôznych trhoch),
zabezpečenie investičného portfólia.

📄 Stiahnite si súbor Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 15 (PDF)

Forwardy

Forwardy predstavujú zmluvy medzi dvoma stranami o budúcom nákupe alebo predaji aktíva za vopred dohodnutých podmienok. Sú to tzv. „OTC kontrakty“ – obchodujú sa mimo burzy, s podmienkami ušitými na mieru obom stranám. Obchod sa zrealizuje v budúcnosti, pričom až do okamihu dodania nedochádza k výmene peňazí.

Výhody forwardov:

flexibilita v dohodnutých podmienkach,
možnosť prispôsobiť kontrakt konkrétnym požiadavkám partnerov.

Nevýhody:

nízka likvidita,
neexistencia štandardizácie,
riziko nesplnenia záväzkov – tzv. kreditné riziko.

Financial futures (futurity)

Financial futures sú štandardizované kontrakty podobné forwardom, ktoré sa obchodujú výhradne na špecializovaných burzách. Okrem toho, že majú pevne stanovené podmienky (napr. objem, typ aktíva, dátum plnenia), sú zabezpečené zúčtovacím strediskom, ktoré funguje ako garancia splnenia kontraktu.

Špecifiká futures:

denné vyrovnávanie ziskov a strát (tzv. „marking to market“),
počiatočné zálohy a variačné depozity,
cenové limity, ktoré chránia pred extrémnymi výkyvmi,
možnosť reverzného obchodu – otvorenie opačnej pozície na ukončenie kontraktu.

Výhodou futures je ich vysoká likvidita a transparentnosť obchodovania.

Opcie

Opcia je finančný nástroj, ktorý dáva držiteľovi právo, nie však povinnosť, kúpiť alebo predať určité aktívum za dohodnutú cenu k určitému dátumu (európsky typ) alebo kedykoľvek do daného dátumu (americký typ). Existujú aj menej bežné – napríklad ázijské opcie, kde možno kontrakt uplatniť len v špecifickom časovom okne.

Za opciu sa platí prémia, ktorej výška závisí od:

rozdielu medzi realizačnou a trhovou cenou,
času zostávajúceho do expirácie,
volatility aktíva,
úrokovej miery a očakávaných dividend.

Kúpna opcia (call option)

Držiteľ call opcie má právo kúpiť aktívum za dohodnutú cenu. Jej využitie je výhodné v prípade očakávaného rastu cien. Riziko držiteľa je obmedzené na výšku prémie, zisk však môže byť neobmedzený. Naopak, vypisovateľ opcie (predávajúci) má zisk limitovaný prémiou, no nesie potenciálne neobmedzenú stratu.

Typy opcií podľa spôsobu obchodovania

Štandardizované opcie – obchodované na burzách s možnosťou sekundárneho trhu.
Neštandardizované (OTC) opcie – uzatvárané priamo medzi partnermi, s flexibilnými podmienkami.

Význam pre podnik a investičné stratégie

Podniky využívajú deriváty predovšetkým ako nástroje na riadenie rizika – napr. pri zabezpečení výmenných kurzov, úrokových mier či cien komodít. Investori zas používajú deriváty na optimalizáciu výnosu pomocou pákového efektu, arbitrážnych stratégií alebo diverzifikácie portfólia.

📄 Stiahnite si súbor Štátnice – Ekonomika podniku – 05 – 15 (PDF)