Investičná stratégia podniku

Štátnice - Financie - 04 - 10 - Investičná stratégia podniku

Download súboru

Stiahnite si súbor Štátnice - Financie - 04 - 10 - Investičná stratégia podniku (súbor vo formáte PDF). Kliknite na odkaz pravým tlačidlom myši a zvoľte: Uložiť cieľ ako… - Save target as…

Ukážka dokumentu

Pozrite si náhľad dokumentu na stiahnutie: Štátnice - Financie - 04 - 10 - Investičná stratégia podniku.

Financie - otázka č. 14 Investičná stratégia podniku: sú to základné rozhodnutia podniku, najťažší typ rozhodnutia (podnik ovplyvňuje svoju budúcnosť), je to dlhodobý typ rozhodovania, zdvojené rozhodovanie (o investovaní a aj o financovaní, vysoké riziko. Investície - sú kapitálové výdavky na nákup majetku a finančného majetku dlhodobého charakteru. Dôležitý je aj spôsob obstarania, lebo ovplyvňuje kapitálové výdavky - podnik by mal mať vypracovanú investičnú stratégiu. Investičná politika - cieľom je príprava, výber a realizácia takých investičných projektov, ktoré prispievajú k zvyšovaniu trhovej hodnoty podniku. Investičné stratégie (typy): 1. z hľadiska základného investičného cieľa - stratégia rastu hodnoty investície a maximalizácie príjmov, stratégia rastu hodnoty a stratégia maximalizácie ročných príjmov z investície, 2. z hľadiska vzťahu k riziku - agresívne, konzervatívne, s maximalizáciou likvidity investície. Predinvestičná príprava - jej cieľom je identifikovať projekty zhľadiska účelu, potrieb trhu, využitia majetku, rizika, kapitálových výdavkov a tak ďalej. Technicko-ekonomická štúdia: 1. súhrnný prehľad výsledkov, 2. odôvodnenie a vývoj projektu, 3. kapacita trhu a produkcia, 4. materiálové vstupy, 5. lokalizácia a prostriedky, 6. technický projekt, 7. organizačný projekt, 8. pracovné sily, 9. časový plán realizácie, 10. finančné a ekonomické vyhodnotenei vrátane rizika projektu. 14.1. Kapitálový rozpočet. KAPITÁLOVÝ ROZPOČET - je súčasťou dlhodobého plánu podniku. Prognóza kapitálových výdavkov a očakávaných príjmov z investície. V etape predinvestičnej prípravy sa vytvára kapitálový rozpočet pre všetky varianty. Predvída peňažné toky na dlhšie obdobie. Je súčasťou Technicko-ekonomickej štúdie, jej 10. časť. Odhaduje príjmy a výdavky v súvislosti s každým variantom projektu investície. 14.2. Kvantifikácia kapitálových výdavkov a peňažných príjmov z projektu. Kapitálové výdavky na: a.) obstaranie, b.) inštaláciu, c.) dopravu, d.) vypracovanie projektovej dokumentácie, e.) výskum a vývoj, f.) trvalý prírastok čistého prevádzkového kapitálu. - úprava o: príjmy z predaja existujúceho hmotného investičného majetku, rôzne daňové efekty spojené s predajom nahradeného majetku. KV = I + ČPK - (PIM +- D) KV - kapitálové výdavky, I - investícia, ČPK - prírastok čistého prevádzkového kapitálu, PIM - predajná cena nahradeného majetku, D - daňový efekt. V prípade kapitálových výdavkov dlhších ako 1 rok, je potrebné ich diskontovť za použitia vhodného diskontného faktora spravidla k okamihu začatia dodávky. Príjmy z investície: 1. zisk po zdanení, 2. ročné odpisy, 3. zmena čistého prevádzkového kapitálu, 4. príjem z predaja investičného majetku na koncijeho životnosti, upravený o daň (v prípade, ak nebol nahradzovaný). PI = Z + O +- ČPK + (PIM +- D) PI - príjmy z investície, Z - zisk po zdanení, O - ročné odpisy investície, ČPK - zmena čistého prevádzkového kapitálu. DISKONTNÝ FAKTOR - diskontná sadzba, výnosnosť dosahovaná podobným podnikom, diskontná sadzba centrálnej banky, úroky z úverov, výnosnosť bezrizikových investícií, návratnosť kapitálu a podobne. 14.3. Hodnotenie efektívnosti investičných projektov. Najviac používané metódy sú: - čistá súčasná hodnota (ČSH), - vnútorná miera výnosnosti (VMV), - doba návratnosti (DN), - index súčasnej hodnoty (ISH). Metóda čistej súčasnej hodnoty. Založená na zohľadnení časovej hodnoty peňazí. Patrí knajlepším kritériám hodnotenia investičných projektov. A práve preinvestičné projekty je charakteristické, že peňažné príjmy sú rozložené do dlhšieho obdobia a ich hodnota pri prepočítavaní na súčasnú hodnotu je rôzna. Súčasná hodnota = - CFi/(1 + r)i r - diskontná sadzba (prekážková sadzba, alternatívny náklad kapitálu). Čistá súčasná hodnota: vyjadruje rozdiel medzi súčasnou (diskontovanou) hodnotou ročných príjmov z projektu a kapitálovými výdavkami: ČSH = SHCF - KV Vyberáme teda projekt s najvyššou čistou súčasnou hodnotou. Vnútorná miera výnosnosti. Vnútorná miera výnosnosti je taká miera, pri ktorej sa súčasná hodnota peňažných príjmov z investičného projektu rovná kapitálovým výdavkom. Je to teda diskontná sadzba, pri ktorej sa čistá súčasná hodnota rovná 0. Vnútorná miera výnosnosti: -KV + - CFi/(1 + r)i = 0 r je hľadaná diskontná sadza, čiže vypočíta sa ako: VMV = rn + (ČSHn/(ČSHn - ČSHv)).(rv - rn) VMV - vnútorná miera výnosnosti, rn - nižšia diskontná sadzba, rv - vyššia diskontná sadzba. V niektorých prípadoch však použitie vnútornej miery výnosnosti môže viesť k nesprávnym záverom alebo sa vôbec nedá použiť. Ide o tieto prípady: - ak existujú neštandardné peňažné príjmy, - ak sa má rozhodnúť medzi vzájomne sa vylučujúcimi projektmi. Metóda doby návratnosti. Doba návratnosti je obdobie, za ktoré sa budú kapitálové výdavky rovnať kumulatívnemu súčtu peňažných príjmov. Vyberáme teda projekt s najnižšou dobou návratnosti. Index súčasnej hodnoty. Index súčasnej hodnoty = SHCF/KV Investičný projekt je akceptovateľný vtedy, ak je index väčší ako 1. 14.4. Riziko projektov. Projekty nie je možné hodnotiť a vyberať len podľa jedného kritéria - a to výnosnosti. Treba venovať pozornosť aj ich riziku. Na porovnanie výhodnostijednotlivých variantov je možné použiť tieto kritériá na ohodnotenie projektu: - kritérium maximálneho očakávaného peňažného príjmu (výnosu), - rozptyl a štandardná odchýlka, - variačný koeficient.